SOBRE LAS MEDIDAS DEL BANCO CENTRAL

Redacción Agencia TIMÓN

Por Andrés Asiain

Economista. Director del Centro de Estudios Económicos y Sociales Scalabrini Ortiz (C.E.S.O)

El Gobierno apunta a disminuir la compra de dólar ahorro, que estaba a $100 (sobretodo de coleros que compraban 200 dólares, que era el máximo permitido, a $100 y los vendían a $130), poniendo un impuesto que lleva el dólar ahorro a $130. Con esto esperan disminuir la compra de dólar ahorro y la pérdida de reservas. El riesgo de esta medida es que al disminuir esa compra, también disminuya la oferta en el dólar blue, este se dispare aún más, la brecha vuelva a aparecer pero ahora ya con un nivel de dólar más elevado, vuelvan a aparecer los incentivos a los coleros y vuelva la pérdida de reservas. Si esto sucede, la medida habría sido contraproducente porque lo único que habría hecho es mantener la misma pérdida de reservas pero ahora con los dólares más elevados.

Entiendo que para tratar de amortiguar este impulso, hay otras medidas que tienden a incrementar la oferta en el dólar contado con liquidación y disminuir la demanda. Una es eliminar el parking a la venta de dólares, que era una restricción temporal cuando vos querías vender dólares a través del mercado de bonos. Al eliminar esto hace más fácil que la gente que tiene un ahorro en dólares y lo quiere liquidar, pueda vender los dólares y generar una presión ofertista en el dólar contado con liquidación. Y por el otro lado, hay una restricción a que fondos extranjeros vendan sus posiciones en pesos y se lleven la plata afuera vía contando con liqui, lo que disminuye la demanda. Esa medida apunta especialmente a fondos que entraron en la época de Macri, con compras de bonos en pesos y se sospechaba que eran los que estaban sacando la afuera y presionando sobre el contado con liqui. Estas dos medidas que tienden a bajar el contado con liquidación, la idea es que contrapesen la presión alcista sobre el blue, que genera la primer medida de encarecimiento de dólar ahorro.

Hay un agujero ahí entre las dos medidas que es cómo articular el dólar blue con el contado con liquidación, que no me queda claro del todo porque a partir de ciertas regulaciones  y restricciones a operar en esos mercados los canales de comunicación no están tan claros, entonces hay una especie de gris en las medidas y el resultado es relativamente incierto.